2020.09.09

兴业证券|贝博官网登录集团(01628.HK):中期业绩符合预期,千亿目标势在必得,财务稳健行业领先

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    著名券商兴业证券近期发布研报指出,贝博官网登录集团(01628.HK)上半年销售高速增长,全年销售目标行业领先(同比增长幅度高达33%),截至8月全年销售完成率高达65%,高于行业平均水平,下半年推货充足,全年销售目标完成难度不大。贝博官网登录坚持在核心高能级城市拿地的策略,上半年稳健拿地,保持土储规模。与此同时,兴业证券指出,贝博官网登录的物管业务分拆正在积极推进,业务分拆有望推动估值提升,该行非常看好贝博官网登录未来的发展。



    兴业证券指出,2020上半年贝博官网登录实现营业收入140亿元人民币(下同),同比增长20%,在新冠肺炎疫情的影响下依然保持稳健增长实属难得。归母核心净利润为15.3亿元,同比增长10%。毛利率为27%,归母核心净利率为10.9%,均保持稳定。


    贝博官网登录宣布中期每股派息12港仙,占归母核心净利润的比例约为37%,在行业相对困难的年份依然践行和股东分享发展成果的高派息思路,凸显了贝博官网登录一直以来的高派息风格。据兴业证券估算,贝博官网登录的股息收益率有望达到11%,回报率领跑行业。


    兴业证券指出,截至8月贝博官网登录实现累计合约销售金额654亿元和面积398万平方米,同比增长60.91%和47.97%,累计销售均价为16,409元/平米,当前销售完成度为65.4%,超出同业平均水平。


    兴业证券特别指出,下半年贝博官网登录的可售货值为1,158亿元,对应下半年去化目标为49%就可以完成全年千亿销售目标,预计难度不大。从可售货值的分部来看,长三角占大部分,占比为 62%,海西、环渤海、华中、西南和大湾区分别占11%、12%、6%、5%、4%。


    兴业证券指出,截至业绩发布日,贝博官网登录2020年在苏州、无锡、扬州、常州、成都、合肥、宁波、绍兴等地新增15块土地,总建筑面积257万平方米,新增项目全部位于一二线核心城市。


    截止业绩发布日,贝博官网登录总土地储备约为2,144万平方米,对应货值超过4,143亿元,分布在六大都市圈共37个城市,平均楼面成本约为6,642元/平方米,盈利空间巨大,足够公司未来3-4年发展需求。


    兴业证券指出,上半年贝博官网登录拿地节奏平稳,销售快速增长,回款保持健康,并表回款率90%。截至上半年,公司的净负债率为63.72%,较2019年末下降1.92个百分点。公司的账面现金为430亿元,现金短债比超过2倍,财务稳健性位居行业前列。



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