2020.09.14

汇丰 | 贝博官网登录集团(01628.HK):财务结构稳健,强劲销售带动盈利增长,维持“跑赢大市”评级

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    国际知名投行汇丰近日发表固定收益类研究报告指出,贝博官网登录集团(01628.HK)强劲的销售表现将持续带动盈利增长,随着千亿销售目标的实现,集团负债水平将进一步降低,债务结构更趋稳定,汇丰维持对贝博官网登录集团“跑赢大市”评级




    汇丰表示,贝博官网登录集团的债务结构持续优化,今年前8个月贝博官网登录实现合约销售金额达人民币654亿元,按年增幅高达61%,同时贝博官网登录坚持稳健审慎的拿地策略,将权益土地成本控制在约人民币120亿元。在两方面因素的带动下,贝博官网登录的杠杆水平得到有效控制,债务结构不断改善,负债水平持续降低,2020年上半年净负债比率持续下降至64%。与此同时其流动性亦十分充足,截至2020年6月底,贝博官网登录手持现金超过人民币430亿元,现金短债比高达2.49倍,覆盖倍数领跑同业


    该行又指,贝博官网登录一直以来非常重视投资者及评级机构的看法,积极主动进行了一系列的债务管理举措,严格控制债务规模,将其表外负债从2019年底的人民币124亿元大幅降低36%至2020年6月底的人民币79亿元。资本市场也对贝博官网登录集团的债务管理成果深表认可,惠誉最新确认贝博官网登录“BB-”长期外币发行人评级,展望“稳定”。前不久,穆迪也确认了贝博官网登录“Ba3”企业家族评级(CFR)和债券“B1”高级无抵押评级,并将展望上调为“稳定”。汇丰指出,从信贷角度来看,贝博官网登录正展示出各种积极正面的信号,其负债水平已经见顶,并且在未来将持续稳健的债务结构。




    对于贝博官网登录的销售表现,汇丰认为,贝博官网登录丰富优质的土地储备将继续支撑下半年的销售增长,今年下半年,贝博官网登录集团的可售货值达人民币1,158亿元,同比增长45%,其中包括人民币298亿元的存货和人民币860亿元的新增货值,上半年贝博官网登录集团去化率达到60%,若下半年去化率按50%保守估计,即可超额完成2020年的千亿销售目标。丰富的土储资源也为贝博官网登录未来的发展打下坚实基础,截至目前,贝博官网登录共有高达人民币4,143亿元的可售货值,总建筑面积达2,144万平方米,且大部分位于一二线城市,足够支撑集团未来3-4年的发展和增长。


    汇丰预计,随着未来权益占比的提高,表外负债的进一步降低,销售的不断增长,贝博官网登录集团的盈利水平将持续提升。基于销售规模扩大、低成本的优质土地储备以及多元化的融资渠道等多重利好因素,汇丰维持对贝博官网登录集团“跑赢大市”评级


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